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去年扎堆举牌港股银行股 看重高股息率 险资今年仍愿加仓银行股

2021-01-06 10:45 · 证券日报 ·     阅读:
摘要 去年年末,一起险资举牌事件再次引发市场关注。2020年12月30日,百年人寿公告称,公司增持浙商银行H股股份,增持后持股比例从4.12%上升至...
       去年年末,一起险资举牌事件再次引发市场关注。2020年12月30日,百年人寿公告称,公司增持浙商银行H股股份,增持后持股比例从4.12%上升至5.02%,触发举牌。

  实际上,据《证券日报》记者统计,去年险资21次举牌中,有6次为银行股,均为港股银行股。险资为何扎堆举牌银行股H股?爱心人寿资管部负责人对记者表示,主要有三大原因:一是估值较低,盈利确定性强,尤其是龙头公司;二是分红比例高,股息率优于债券;三是盈利能力较强,资产回报率与市净率匹配度高,适合作为股权投资长期持有。

  今年险资仍有望继续加仓高股息率银行股。中国保险资管业协会近期发布的《中国保险资产管理业发展报告(2020)》指出,高股息率股票越来越受险资的重视,在IFRS9会计准则下,高股息率股票可以指定为RVTOCL科目,从而规避股价波动对利润表的冲击,稳定的高分红收益成为各保险公司应对新会计准则的策略之一。银行股等高股息率股票具有类固收类资产的属性,配置这类资产利于稳定投资组合收益率水平,缓解低利率环境下的配置压力。因此,险资权益配置仍将向银行股等高股息率股票及长期股权投资倾斜。

  险资去年持续买入银行股

  去年以来,银行股走势持续低迷,让不少投资者叫苦不迭,但银行股近年来却一直是险资的“最爱”,去年仍不断加仓。

  例如,12月30日,百年人寿在中国保险业协会发布举牌公告称,公司于近期增持并举牌浙商银行,此次增持,百年人寿通过沪港通从港股二级市场买入浙商银行股份,持股比例上升至5.02%,增持4100万股,增持后持股22865.1万股。

  公告显示,百年人寿投资浙商银行H股股票的资金主要来源于保险责任准备金,来自传统保险账户以及分红保险账户。截至交易日,百年人寿传统账户投资该股票余额为6.59亿元;分红账户投资浙商银行H股余额为0.99亿元。

  除上述举牌案例之外,去年以来,中国人寿及中国人寿集团、太平人寿曾先后5次举牌了工商银行H股及农行H股。险资密集举牌银行股H股,一方面与银行股股息率普遍较高有关;另一方面,银行股H股较A股有较大比例的折价,但分红比例相同,因此逢低举牌港股银行股是一笔“划算的买卖”。

  当前,银行股普遍估值偏低,对于衡量银行股是否具有投资价值重要指标之一是股息率。而近年来国有六大银行股息率均较高。例如,国有六大银行2019年股息率均值为5.15%,远高于银行一年期定期存款利率。其中,有4家银行股息率超过5%,排名第一的为交通银行,股息率达到6.10%;中国银行次之,股息率为5.43%;农业银行和工商银行股息率分别为5.40%和5.04%。

  中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云去年就建议,在风险可控的前提下,险资应适当提升权益类资产的配置比例,应在保持总体规模稳定的基础上,抓住A股市场波动向上的结构性机会进行配置,高度关注高分红股票的长期投资价值。

  险资今年仍将加仓银行股

  从目前险资的配置环境来看,持续提高投资收益率仍面临许多难题,而增配高股息率银行股符合险资对持续、稳定回报率的需求。

  太平资产管理有限公司副总经理徐钢认为,“保险资金的属性,决定了保险机构追求长期、稳定、可持续的绝对收益。”但当前,保险资金配置面临着诸多挑战:一是长期利率中枢逐步下行加大了资产配置难度;二是违约率逐渐攀升降低信用债吸引力;三是优质非标资产供给稀缺难以满足保险资金需求。

  此外,《中国保险资产管理业发展报告(2020)》指出,IFRS9新会计准则将实施的背景下,保险公司权益类资产多数将纳人FVTPL,增大利润波动。若纳入FVTOCI科目,其浮盈浮亏不可转回,只有分红收益可计入利润。配置高分红股票可以将分红放入利润,并降低资产价值波动影响。另外,新准则下长期股权投资不受影响,仍以权益法记账,市值波动对利润无影响,适合作为当前保险公司应对新会计准则的选择。

  因此,加码类固收类的高股息率银行股等股票,并将其作为长期股权投资是稳定险资投资收益的一大策略。

  基于此,去年以来,除举牌案例外,险资还密集加仓银行股。东方财富Chioce数据显示,去年险资重仓的第一大板块依然是银行,并在去年三季度进行了加仓。截至去年三季度末,险资重仓了15家银行,持有374亿股,市值达到3185亿元。其中,约11亿股为三季度新增买入。险资去年三季度末重仓持有兴业银行、杭州银行、邮储银行、建设银行、南京银行、招商银行、光大银行、浦发银行、工商银行等银行股。

  从今年险资对银行股的配置策略,爱心人寿资管部负责人对记者表示:“银行等金融企业仍是服务于国内经济大循环中的重要一环,是国内经济发展中不可或缺的重要组成力量,因此未来保险公司在银行等金融板块可以提供稳定的、可预期的回报的基础上,仍将稳定投资于银行等金融股。”

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